8月19日，加密货币总市值下降9.1%。但更重要的是，至关重要的1万亿美元心理支持被动用了。就在三周前，股市刚刚跌破这一水平，这意味着投资者非常相信，6月18日7,800亿美元的总市值低点已经成为遥远的记忆。
8月17日，美国众议院能源和商业委员会(House Committee on Energy and Commerce)宣布，他们“深切关注”工作证明采矿可能会增加对化石燃料的需求，此后监管的不确定性有所增加。因此，美国议员要求加密矿业公司提供能源消耗和平均成本的信息。
通常情况下，抛售对市值排名前五的加密货币以外的加密货币的影响更大，但8月20日的回调导致所有加密货币的损失从7%到14%不等。比特币(BTC)下跌9.7%，测试21260美元，而以太币(ETH)下跌10.6%，至1675美元的盘中低点。
一些分析师可能认为，考虑到该资产67%的年化波动率，像8月20日这样剧烈的每日回调是常态，而不是例外。举例来说，8月20日盘中总市值在过去365年的19天里跌幅超过9%，但一些加剧因素正在导致当前的调整尤为突出。
比特币期货溢价消失了
固定月期期货合约的交易价格通常略高于常规现货市场，因为卖家要求更多的资金来拖延更长时间的结算。这种情况在技术上被称为“期货溢价”，并不仅限于加密货币资产。
在健康的市场中，期货交易的年化溢价应该在4%到8%之间，这足以补偿风险加上资金成本。
比特币3个月期货年化溢价。来源:Laevitas根据OKX和衍生比特币期货溢价，比特币9.7%的负波动导致投资者打消了使用衍生品工具的任何乐观情绪。当指标转向负值区域，出现”现货溢价”时，通常意味着杠杆做空的需求大幅增加，它们押注于进一步下跌。
杠杆买家的清算金额超过4.7亿美元
期货合约是一种成本相对较低、容易使用的工具，可以使用杠杆。使用它们的危险在于清算，这意味着投资者的保证金存款不足以补仓。在这种情况下，交易所的自动去杠杆机制会启动，并出售用作抵押品的加密货币，以减少风险敞口。
加密货币24小时清算总额，美元。来源:Coinglass交易员可能会使用杠杆增加10倍的收益，但如果资产从他们的进场点下跌9%，头寸就会终止。衍生品交易所将继续出售抵押品，形成一个被称为“级联清算”的恶性循环。如上图所示，8月19日的抛售是自6月12日以来被迫抛售股票的买家数量最多的一次。
保证金交易商过度看涨，结果遭到了破坏
保证金交易允许投资者借入加密货币来杠杆化他们的交易头寸，并有可能增加他们的回报。例如，交易员可以通过借入Tether (USDT)来购买比特币，从而增加他们的加密货币敞口。另一方面，借比特币只能用来做空。
与期货合约不同的是，保证金多头和空头之间的余额不一定匹配。当保证金贷款比率高时，它表明市场是牛市，反之，低比率，表明市场是熊市。
OKX USDT/BTC保证金贷款比率。来源:OKX加密交易者以看涨而闻名，这是可以理解的，考虑到采用的潜力和快速增长的用例，如去中心化金融(DeFi)，以及某些加密货币可以保护美元通胀的看法。高于17倍的保证金贷款利率有利于稳定币，这是不正常的，表明杠杆买家的过度信心。
这三个衍生品指标表明，交易员肯定没有预计到整个加密货币市场会像今天这样大幅修正，也没有预计到总市值会重新测试1万亿美元的支撑。信心的再度丧失可能导致多头进一步减少杠杆头寸，并可能在未来几周引发新低。
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